如果巴菲特有名片，那張名片就會告訴人們，他是伯克希爾·哈撒韋公司的董事長兼總裁，然而巴菲特最為世人所知的卻是當代最偉大的股市投資者。說來令人難以置信，如果你在1965年巴菲特并購伯克希爾公司時買了該公司1萬美元的股票，你現在就會擁有5100萬美元，而如果當時把這1萬美元買了標準普爾指數基金，你只能賺49.7
余萬美元。
數字不會騙人，故事卻有些老掉牙。實際上巴菲特從1995年增持4.3％的麥當勞公司股份后，便再沒有在股市上多做文章了。從那時到現在，巴菲特把公司主業與副業做了個對倒：由股市投資為主改為并購企業為主。據最新出版的美國《商業周刊》報道，在過去3年里，伯克希爾公司出資273億美元，并購了7家企業，涉及行業包括航空
、快餐和家居裝飾，其中去年才徹底了結的并購通用電器公司屬下的再保險公司，動用資金達220億美元，是巴菲特“下海”以來的最大一筆成交買賣。
獨辟蹊徑，獲利豐厚。1996年初，伯克希爾公司的299億美元總資產中，股票資產比例達76％，到今年第一季度結算時，這一比例竟降為32％，與此同時公司的資產卻翻了4倍，達1240億美元，公司員工數目也比1995年時增加了一倍，達4.75萬余人。
伯克希爾是一幅油畫
巴菲特對企業并購意興未盡，“我想再進行一次100億到150億的并購，如果我真喜歡某家企業，我們還可以動用更多資金。”巴菲特在接受美國《商業周刊》記者采訪時這樣說。巴菲特本人現持有150億美元現金，另有300億公司股票資產，這些都是一清二楚的賬目，全都刊登在伯克希爾公司的年報中。
有分析家指出，伯克希爾公司“也許是世界上最受輿論關注的公司，但也是最難理解的公司”。人們普遍認為，伯克希爾公司的股價因巴菲特的名氣而格外“沾光”，如果巴菲特今天死去，明天該公司股票就會暴跌。該公司的股價去年6月時曾摸高8.4萬美元1股，現為7萬美元1股，但有市場專家認為，其合理市價應為9.1萬到9.7萬美元
1股。在過去一年里，該公司股價下跌了17％，分析家認為主要原因是可口可樂和吉列兩公司的股價下跌，導致巴菲特為該公司選定的投資組合風險增加。
即使如此，巴菲特并不想改變自己的投資策略，仍然堅持其保守的價值發現式投資思路，這個思路的精髓是：不管未來的最好事物具有多大的誘惑力，今天確切的事物始終勝于未來的最好事物。巴菲特從來不買互聯網公司股票，甚至像微軟和惠普這樣的高科技公司股票，由于他相信沒人能預測這類公司10年或20年后的盈利狀況。“我自
己對這類公司捉摸不透。如果我不懂，我就不投資。”他說。
在他當年幾乎選哪種股票哪種就漲的輝煌時日，巴菲特只選那些被市場低估其價值的公司股票。如今，在并購企業時他所采取的策略也是這樣。伯克希爾公司這幾年的并購活動不算頻多，原因還是巴菲特堅持找那些素質最佳但又出價最低的企業，唯一不同的是，他現在愿意為某一類企業多付幾成罷了。
為什么會愿意為某一類企業多付幾成，人們尚不很清楚。巴菲特的個人精神世界極為復雜費解，他的一位下屬總裁這樣形容：“如果我不努力去想其它事，動輒就會為分析巴菲特而費上大量時間。他總是有些神秘莫測，而你只好接受他。”
在巴菲特看來，他現在是在為自己的杰作進行最后加工。“伯克希爾是我的一幅油畫，因此等這幅油畫完成時，它應該是我心目中所想像的樣子。”
偏執的帝國企業創建者
當今時代，大多數企業總裁都在強調企業管理和為股東利益著想。可忠厚和藹的巴菲特卻仍然我行我素，不為所動地干著自己喜歡干的事。
“伯克希爾是我想創樹的企業，而不是老通用汽車公司總裁斯隆想辦成的公司。伯克希爾公司適合我這樣的人來主事。我管理這家公司時，時刻把投資者和股東放在心上，但企業經營運作要按我的風格。”不妨這樣說，巴菲特簡直就是個孤芳自賞、甚至偏執型的企業帝國創立者。
雖然個性魄力無限，但畢竟是人在江湖，更是在商必須言商。除喜歡乘坐豪華包機出差外，巴菲特的個人嗜好簡單，別無其它奢侈，既不為自己揮金如土，也不向他人大灑金錢。連慈善行為這一美國超級富豪們近些年來的新時髦，他也無動于衷。傳媒這樣說，巴菲特準備把他的財富帶進墳墓，意思是說他要使這些財富不斷增值，至到臨
死那天才止。巴菲特自己也不諱言：“我的問題在于對其它任何事情都不感興趣，只覺得管理伯克希爾才有趣。在這方面我很自私。”
迄今為止，伯克希爾公司的股東們也不想讓巴菲特改弦易轍。今年5月，伯克希爾公司在奧馬哈公司總部召開年會，年會為期3天，參加年會的股東達1.5萬人，巴菲特把公司年會稱為“資本家們的伍德斯托克音樂節”。當然，巴菲特和他的太太蘇姍才是這些資本家中的的資本家，兩人至今是伯克希爾的最大股東，所持公司股份達38.4％
，折合市價約400億美元。
巴菲特于去年年中時并購了經理人航空公司，出資為7.25億美元。雖然與并購通用電器公司屬下的再保險公司相比，這一并購顯得不足掛齒，但它卻具有里程碑式的意義。經理人航空公司是最先開創商用專機服務的公司之一，也是巴菲特擁有的第一家真正具有成長性的新公司。
更重要的是，在巴菲特一生的投資史中，投資于商用專機服務從來都被他視為是種不值得稱道的蠢行。他一直嘲笑，企業擁有商用專機完全是管理層擺闊，沒想到后來恰是商用專機改變了他的認識。
1986年他為伯克希爾公司買了一架舊飛機，幾年后又用這架飛機再加上部分資金換成一架更新更現代些的飛機，并為飛機命名為“不設防號”。在1989年的公司年報中，巴菲特把購置商用專機事宜向股東公開，“伯克希爾購置此架飛機是否值得已是個公開問題，我會將致力為此尋找商機來證明這一點。”事實上，巴菲特已經喜歡上了商
用專機，但又不想承認。而最終并購經理人商用專機航空公司的決策顯然由此而來。
一流企業家
美國價值投資鼻祖是格拉姆，而巴菲特是格拉姆的最得意門生。青出于藍而勝于藍，格拉姆強調從公司財務報表的研究中發現價值，對企業、產品、管理和高層人事等不感興趣，而巴菲特則對這些方面情有獨鐘，那些既有長期發展潛力又有競爭力產品的企業，尤其是能夠預測出今后20年到25年內盈利前景的公司，是他的主要投資目標。
至此人們不難理解，為什么他管理下的伯克希爾公司持有大比例的可口可樂、吉列剃須刀和西斯糧果等公司股票。
企業管理層素質是巴菲特投資與否的另一重要判斷標準。并購企業時，原企業高層是否隨著投靠過來，其素質高低，都是他拍板時要考慮的因素。“我必須清楚，當應有盡有后，為什么還是有人愿意一大早爬起來上班，他們是喜歡工作還是喜歡錢。”他說。
通用電器總裁威爾士對巴菲特的慧眼識英能力最欣賞。兩人已相識多年，既是高爾夫場上的球友，也是生意場上的對手。威爾士說：“把你熟悉的20個朋友讓巴菲特來判斷，即使他看上一眼，也能說出大概。這在管理企業中是最重要的。”
大多數巨型企業都是只靠一種業務發展壯大起來，伯克希爾公司不同，在巴菲特的運作下，該公司以投資持股不同行業的企業著稱。據統計，到1998年底，伯克希爾擁有的股票價值已高達570億美元，使其成為僅次于荷蘭殼牌公司的全球第二大公司，把通用電器、微軟和所有其它美國大公司都遠遠甩在后面。即使巴菲特明天就退休，他
仍然是首屈一指的股票投資家，同時也是一流的企業家。
不過巴菲特并不想馬放南山，借用網球術語來說，他還在那里繼續投球。從1965年到1998年，伯克希爾公司股票的每股賬面價值平均每年上升24.7％，而同期的標準普爾指數每年漲幅卻只有12.9％。巴菲特前不久曾警告公司股東和投資者，伯克希爾的巨大規模將影響公司未來的盈利增長。當然，他認為今后每年平均增長15％是完全可以
做到的，實際上僅這一較低目標也已足夠，因為這樣一來，再過5年，伯克希爾公司的賬面資產還將增加580億美元。
如果伯克希爾確實就是一幅油畫，那么這幅油畫看上去就會像是美國抽象派畫家波洛克的作品，既揮灑卻又充滿靈感。在過去的四分之一世紀里，在把伯克希爾公司由小到大的經營中，巴菲特其實并沒有什么高招，也并沒有制定什么出色規劃，只不過遵循了按質論價，買好企業的原則。而對巴菲特來說，最重要的是伯克希爾公司能生存
得比他長久。他希望這幅他尚未畫完的油畫能在他死后，仍被繼承者按他的風格完成并掛在展館內。還有，他希望他的99％的財產最終都歸巴菲特基金會管理。
巴菲特通過購買并長期持有下列這些公司股票而名利雙收：
股票名稱： 投資額 現值
可口可樂 12.99億 134億
吉列 6億 45億
美國運通 14億 51.8億
美國聯邦住房
貸款抵押公司3.08億 38.85億
威爾士.法戈 3.92億 25.4億
迪斯尼 2.81億 15.36億
華盛頓郵報 1100萬 9.99億
其它 26.83億 51.35億
合計 70.44億 372.65億
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