近日，華爾街傳出驚人消息：由享有盛譽的投資專家朱利安·羅伯遜管理的全球第二大避險基金———老虎管理基金TigerManagement，將結束旗下的6只基金的全部業務。老虎管理基金以選股精準著稱，曾在不少高風險的債券及外匯投資上創造奇跡。1997年亞洲金融風暴橫掃時，老虎管理基金與量子基金曾沖擊了多個亞洲國家的貨幣，被認為是幕后的黑手。老虎管理基金自1980年成立以來至1997年，一直取得盈利率39％的年平均增長率。但在1998年由于投資失利，其投資回報大幅下挫49％，旗下最大的美洲豹基金總值在18個月內從220億美元縮水至大約65億美元。自1998年第4季度開始，投資人陸續贖回投資款，總數約達50億美元。縱橫全球金融市場的老虎管理基金，規模僅次于國際知名金融炒家索羅斯所創辦的量子基金。老虎管理基金資產凈值約80億美元，在上月虧損約1．6億美元，相當于總資產的2％，令今年以來資產凈值合共下跌22．5％。其表現落后于標準普爾500指數的2％升幅，亦不及Nasdaq指數的12．5％升幅，主因是該基金未持有推動該兩個指數上升的科技股。老虎管理基金上月
持股量最大的股票為美國航空公司（U．S．Airways），持股量占其資產22．4％，該股上月下跌0．4％。持股量第二大的SealedAir公司股價，更是急挫15％。羅伯遜在每月發給投資者的信件中說，他心愛的“價值股”雖然物有所值（其市盈率偏低），但表現遠遜于科技股，他一生從未見過這么大的差異。為了抑制選股不當導致的損失，
老虎管理基金公司決定停止美洲豹基金的運作。
不過，老虎管理基金的發言人說：“我們不對市場的傳言發表評論，老虎管理基金并非如外傳那樣出現營運困難�！蓖顿Y連連損失的老虎管理基金，過去一年已開始與瑪武利克商討合并事宜�，斘淅斯芾砑s40億美元的資產，該基金管理人是老虎管理基金過去的一名雇員。老虎管理基金最近已采取措施改善投資情況，包括增聘高級分析
員和降低杠桿比率、減少借貸。老虎管理基金的受挫，可以被視為證券市場中牛市的重大事件。牛市行情迄今已持續九年半，一直被那些挑戰價值決定論的技術股所統治。老虎管理基金的現狀，反映了信奉“價值論”的投資者在當今的股票市場所遭受的打擊。羅伯遜的投資風格，是以低廉的價格投資于高質量的股票，這使他成為投資界的傳
奇人物。而這一風格與今天技術股大出風頭的投資理念已大相徑庭。特別值得一提的是，索羅斯旗下的量子基金（QuantumFund）資產值上月升18．9％，主因是部分科技股急升。同時，由于連番投資失手，加上拒絕涉足升幅驚人的科技股市場，股神巴菲特今年業績欠佳，旗下控股公司波克希爾·哈撒韋公司自1980年以來今年第一次跑輸大勢。哈撒韋公司每股賬面價格為37900美元，僅僅比1998年高出100美元，升幅不足0．3％。而同期標準普爾500指數，連同股息再投資后共取得了16％的收益。這些耐人尋味的現象，真應了那句話：不是我不明白，這世界變化快。
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