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<<股市趨勢技術分析>>節選
約翰·邁吉
羅伯特·D·愛德華
著
第十七章
概述及一些結論性評述
在第一章，我們以為解決交易與投資的技術性問題中存在的哲學作為開端，展開了股票圖表技術分析的研究。建議讀者翻回原來那幾頁，對此論題重新獲得一整體的思想，因為這種綱要性知識可能已被后來長篇大段的閱讀所模湖。
在對股市圖表呈現的眾多而有趣的現象進行仔細研究時，很容易忽略圖表是相當不完美的工具這一事實，我們的目的是用這種工具來衡量供需的相對力量，而只有這種相互作用才能完全決定一支股票將走多快、多遠。
請記住，這里不是研究什么東西長生了供給和需求。供需的存在及之間的平衡自有其內在的機理。沒有人，沒有任何組織（我們一直意指逐字逐句）能了解并精確地評價現實數據的無限性、大眾的情緒、個別需求、希望、恐懼、估計和猜測，而所有這些因素，憑著廣泛經濟背景下不斷前進的微秒變異，綜合起來形成共給和需求。但是，市場卻能迅速地反映所有這些因素的綜合效果。
繼而，技術分析師的任務就在與理解市場本身的活動——閱讀反應供需的市場波動。目前為止，圖表是達到這個任務的最令人滿意的工具。但是，為了防止你陷入圖表機理研究中——每日波動的細節——要不斷地問自己，“就供需而言，這種方應到底意味著什么？”
這里需要判斷、預測和對首要的原則的不斷懷疑。正如所講而且永遠不應忘掉的，圖表不是一完美的工具；不是機器人；就任何人都能閱讀并轉變成盈利這點來講，它沒法給出迅速、簡便和肯定的完全的答案。
許多技術理論、系統、指數和設備在本書中都未討論到，主要因為他們傾向于捷徑判斷，用一純機械的簡單方法來研究實際上很深邃的問題。本書中介紹圖表分析方法被證明是最有用的，因為他們比較簡單，而且絕大多數容易理解；因為他們與一些基本原則緊密聯系；因為它們具有讓人不太依賴的特性；因為他們互相補充且合作得很好。
讓我們來簡單的復習這些方法。這些方法大體分為四個范疇。
Ⅰ.價格波動的區域形態，及相應的交易量共同指示了供需平衡中的重要變化。他們可以預示持續、修復或者為新的、與先前運動方向相同的運動積蓄力量。他們可以預示反轉，即先前主導力量的衰竭，相反力量的勝利，并在相反方向形成的新運動。以上兩種情況都可描述為能量積累或者壓力增強以致推進價格運動（上升和下降），這種運動可轉化為利潤。有些區域形態和交易量，還可提供關于壓力會將價格推至多遠的指示。
Ⅱ.趨勢和趨勢線研究，作為決定基本方向和查覺反轉變化的手段，他補充了區域形態，基本方向為價格正在運動的方向。盡管很多情況下，缺乏對區域形態的精確定義，在短期交易中，他們經常被用來判斷“入市”和“出市”的機會，同時它們還可防止過早放棄可盈利的長期頭寸。
Ⅲ.過去的交易和其他投資情況產生支撐和阻擋線。支撐和阻擋線可用來指出應該在哪里持有頭寸，但他們更重要的技術功能是，表示運動在何處易減慢或終止，在哪個價位上會遇見供給或者需求的突然及重要的增加，具體視情況而定。
進入交易之前，既要觀察表征運動強度的初始形態，也要觀察表征運動前進難易程度的支持－阻擋歷史。支持－阻擋研究在提供“兌現”或“換手”信號時極為有用。
Ⅳ.廣泛的市場背景，包括道氏理論。不要輕視這個久經考驗的用來指示市場主要趨勢的工具。道氏理論的信號“來得遲”，但，盡管有許多缺陷（缺陷之一是會導致某一期限內對交易活動相當大的虛假刺激），它仍不失為對技術型交易人士交易工具的無價補助。
股市的主要牛市和熊市周期各個階段的通用特點，在道氏理論一章中講過，必須經常關注。這把我們帶回至整體透視這個思想，在我們的總結開頭曾把他強調為成功技術分析師的關鍵素質。你確實不能買或賣“整個市場”，你只能交易單個股票。但在某種程度上，單個股票不隨市場主要趨勢應為一特別的例外。
這些圖表形態，與交易量一起，為技術師提供絕大多數的“入市”信號和許多“出市”信號。交易量，在本書中沒有作為處理價格行為的單獨特性來討論，而實際上，它自己也不能作為技術性的先導，這些都值得進一步探討。記住，交易量是相對的，它在牛市頂部自然地傾向于高出熊市底部。交易量則會“跟隨趨勢”，即，整體為上漲趨勢時，它在上漲中增加，而在回落時減少，反之亦然。但用這條規律時要謹慎；不要太依賴于幾天的市場表現，同時要記住，即使在熊市中（除了驚恐運動期間），上升時也會有交易活動增多的輕微趨勢。（“價格會因自身重力而下降，但要通過買入才能將價格抬高。”）交易量較前幾天或幾周有顯著增長時，可能會預示著運動的開端（突破）或結束（高峰），暫時或終了。（更罕見的是，可能會表示“振倉”。）交易量在各種既定條件下的含義，要由它與價格形態的關系來決定。在牛市后期也是最令人激動地階段，在令人沮喪的熊市中，購買一只相當好的股票，然后又不得不賣掉，此時的損失比任何別的損失都要慘重！
所以要從全局來看待整個市場景象。每一個股票的供需方程中，基本經濟潮流是最重要的元素之一。對抗“公眾”可能會大賺，但對抗真實潛在的市場趨勢是決不會賺的。
整個有記錄的經濟歷史中，主要牛市和熊市以相當規范的形態反復出現著，而且只要現在的系統存在，他們可能會繼續重現。最好記住，當股價在歷史最高點時，一定要小心；而當價格在歷史最低點時，買盤一般將會最終表現得很好。
考慮到美國工業長期上漲的趨勢和日漸下跌的美元價值，你也許會說當今的股市在“危險區域”，因為用道瓊斯工業平均指數作為標準時，只要該指數高于２５０或低于１５０，情況肯定糟糕（盡管１９２９年上漲到３８１.１７、在１９３２年下跌至４１.２２，而在１９５６年４月６日到達５２１.０５）。（注：這些指導數據是基于１９４８年愛德華發表評論時列舉的，顯然，現在需要向上校正。）
如果發表自己對圖表感興趣的觀點，馬上就會有人對你說，圖表分析師（正如道氏理論家一樣）常常遲緩——他在價格已上漲之后才買入，或者直至“聰明男孩”已完成了積累很久之后，而且他在趨勢已確鑿無疑地反轉之后才會賣出。你自己肯定也已發現，上面的說法有些正確。但成功的秘密不在于在最低的價格買入和在絕對頂部賣出，成功的秘密在于避免重大損失。（你有時會不得不遭受小損失。）
華爾街上迄今為止最成功的“交易員”之一，今天受到全國尊敬的億萬富翁，因為說了下面的話而揚名，即，在他的整個職業生涯中，他從沒有在距底部５個點范圍內成功的買進，或在距頂部５個點以內成功地賣出。
在結束理論探討進入本書第二部分的實際應用和市場策略之前，我們要向讀者再進一言。技術分析科學從沒要求某人在市場中一直持有頭寸。技術分析科學從沒宣布每天必須發生什么。有些時間段——有時長達幾個月——保守交易者的最佳策略是完全不持有頭寸。技術分析科學也不會強迫市場前進并在幾天內完成一項活動，盡管圖表可能會這樣預示；市場將會自己發展。股票交易中，耐心是優點，正如在別的人類活動中亦為優點一樣。
圖 183，1946年4月，Spiegel的熊市從對稱三角形出發，而該對稱三角形則變化成一個下降三角形。注意6月的反撲以及兩個旗形。圖184為本圖的繼續。
圖 184，與圖183有重疊，本圖顯示了繼1947年初的寬廣下降三角形之后的運動，運動高潮是5月19日的單日反轉。注意各種細小和中等阻擋線。
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