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<<股市趨勢技術分析>>節選
約翰·邁吉
羅伯特·D·愛德華
著
“信號太遲”的指責
這是更為明顯的不足。有時會由這樣十分不節制的評論，“道氏理論是一個極為可靠的系統，因為它在每一個主要趨勢中使交易者錯過前三分之一階段和后三分之一階段，有的時候也沒有任何中間的三分之一的階段。”或者干脆就給出一個典型實例：１９４２年一輪主要牛市以工業指數９２.９２開始而以１９４６年２１２.５結束，總共漲了１１９．５８點，但一個嚴格的道氏理論家不等到工業指數漲到１２５.８８是不會買入的，也一定要等到價格跌至１９１.０４時才會拋出，因而盈利最多也不過分６５個點或者不超過總數的一半，這一典型事例無可辯駁。但通常對這一異議的回答就是：“去找出那么一個交易者，他在９２.９２（或距這一水平五個點以內）首次買進，然后在整輪牛市中一直數年持有１００％的頭寸，最終在２１２．５０時賣出，或者距這一水平五個點以內”，讀者可以試一試；實際上，他會發現，甚至很難找出一打人，他們干得像道氏理論那樣出色。
由于它包括了迄今為止過去６０年每一輪牛市及熊市所有的災難，一個較好的回答就是詳細研究過去的六十年中的交易紀錄。我們有幸征得查理·道爾頓先生的同意將其計算結果復制如下。從理論上講，這一計算結果可以表明這樣的情況。一筆僅１００美元的投資于１８９７年７月１２日投入道·瓊斯工業指數的股票，此時正值道氏理論以一輪牛市出現，這些股票將在，并且只有在道氏理論證明確認的主要趨勢中一個轉勢時，才會被售出或再次買入。
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