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《艾略特波浪理論新解》 艾略特波浪理論新解（七） 過往歷史的回顧以及未來１０年預測
在了解過各個階段波浪的特性之后，我想你們一定已經開始喜歡上波浪理論了。你一定會驚
奇，５浪上升之后為什么一定要３浪下跌？但是準確的波浪劃分足以讓你在股市最狂熱的時候退
場。無論如何低迷，股市只要修正浪結束就不會因為經濟不景氣而不展開牛市�；蛟S你還有很多
疑問，但是我建議讀者需要足夠的耐心來學習這門“功課”。如果覺得理論性太強的話，我想讓
大家輕松一下，然后再回到我們所學的波浪理論上來。
人類沒有出現之前，地球的歷史不能記載下來。地球是什么時候產生的？誰也說不清楚�；�
者是４１億年前，又或者是４７億年前。不過，科學家大概知道在“最近”－６０００萬年前，
恐龍“突然”消失在這個世界上。而“剛才”－２００－３００萬年前，人類才開始出現--還只
是原始人類。幾乎在“現在”，我們才發明了火車、輪船、飛機和電腦。而“剛好”我們第一只
克隆羊面世了。在漫長的歷史當中，如果有一種指數能反映地球上生命的演化，我可以肯定，它
是符合“五升三降”的艾略特波浪理論的。
現在，我們把生命演化的其中一個片段作為剖析對象。還是從１９２９年美國出現大股災說
起吧！在當時，道．瓊斯工業平均指數的最高點是３８６點，不到幾年，它就急跌到了４５點的
低谷。就是從這里開始，艾略特所認為的第五次浪潮展開。（圖１）。毫無疑問，５個次一級的
子浪已經清晰地呈現在我們的眼前，只是，其中的第５浪尚未結束而已。但是，美國人卻不這么
看，有人認為道．瓊斯指數在未來的５０年將會上升至１０萬點水平，請對照一下我們之前所列
舉的波浪特性，這是否就是某些分析師的“豪言壯語”呢？
在第五次浪潮最初的幾年、十幾年，體積龐大的電子管電子計算機就發明出來，后來，人類
終于登上了月球（實際上成了第五次浪潮中第三個子浪潮的高點）。而比爾．蓋茨則讓美國人體
驗了第五個子浪潮的第五個小浪潮的瘋狂。我認為，第五次浪潮實際上是指電腦浪潮。在這個浪
潮當中，電腦扮演了很重要的角色。經濟學家、股市分析家、行業分析師的分析只是作為注釋而
已。甚至政府首腦的講話，也無法違背自然規律。無論是多么的美妙，算盤還是被電腦趕出了這
個歷史舞臺�，F在，電腦行業的發展速度就跟一些遭惡炒股票的上升速度一樣，越來越快。但只
是強調多功能及速度快。而且，甚至是文盲，也可以輕而易舉地介入這個行業。ＰＣ領域，一個
又一個的分支遭到產品加速跌價問題的困擾。先是ＣＰＵ，接著是板卡、硬盤、內存、顯示器，
現在是打印機、掃描儀。這一切無不為５浪５作了最好的說明。
在這里，我想介紹一下艾略特所謂的“第五次浪潮”預測。艾略特于１９４２年１０月寫過
一篇筆記，名叫”市場未來的模式”，這篇筆記只有幾段文字，但貴精不貴多，它凝聚了艾略特
半生的心血。他推斷，人類３００年的經濟發展可以分為３個上升階段和兩個下降(或調整)階段
：
（１）１７７６-１８５０年：第一個上升階段；
�。ǎ玻保福担�-１８５７年：第一個調整階段；
�。ǎ常保福担�-１９２９年：第二個上升階段；
�。ǎ矗保梗玻�-１９４２年：第二個調整階段；
（５）１９４２-２０１２年：第三個上升階段。
他的那篇筆記還作了兩條曲線，一條曲線是１８５７年到１９２９年股市的波浪走勢分析，
另一條曲線是１７７６－２０１２年長達２００多年的涉及人類近３００年發展歷程的巨大的波
浪走勢曲線。令人嘆為觀止！如果艾略特關于３００年經濟大波浪的預測是準確的話，我可以肯
定，股市自然會提前若干年作出反應。延伸的大循環浪Ｖ自１９７２年前展開，毫無疑問這正是
�。校玫拿妊侩A段。１９８７年美股出現股災，但仍是ＰＣ發展的好時機。比爾．蓋茨的操作系統
逐步成為行業的標準。到今天，ＷＩＮＤＯＷＳ９８乃至ＷＩＮＤＯＷＳ２０００基本上已沒有
什么革命性的設計。ＩＮＴＥＬ的ＣＰＵ也只是迫于市場的壓力而把ＰⅡ芯片中的ＣＡＣＨＥ去
掉以便可以在低價市場中取得更大的份額�？梢哉f，ＷｉｎＴｅｌ聯盟所主導的大循環浪Ｖ已進
入尾聲。作為見頂的佐證，兼并浪潮席卷歐美。合久必分，分久必合。牛市初期中小企業居多，
到后期甚至末期自然是不斷有中小企業被淘汰，大企業尋求合并。
為什么我沒有在更早的時候認為歐美股市要見頂？我注意到浪潮中的主線--各個領袖企業的
首腦仍然健在并主持工作。但是，現在，可口可樂的前主席已去世，ＩＮＴＥＬ的總裁退居二線
，巴菲特先生年近七十等等都令我有高處不勝寒的感覺。波浪理論告誡我們，２０００年是美股
見頂的重要時間之窗，長期的“高增長、低通脹”未必是理想的，這只是愚蠢的經濟學家的說法
。發達國家供大于求的狀況繼續惡化。Ｓｅａｇａｔｅ不久前宣布其第１０億只硬盤驅動器磁頭
出廠。這意味著在全世界所有的人（包括那些餓到只剩皮包骨的人）中，每６個人就有１個人的
褲袋里裝著一只Ｓｅａｇａｔｅ磁頭，難道還要令其他５個人都要擁有一只Ｓｅａｇａｔｅ磁頭
嗎？
美股見頂以后，接下來自然是歷史性的股災！下跌基本目標是４０００點水平，甚至更低。
基于交替原則--一個我們將在后面討論的話題——這次修正將以鋸齒型的急跌形式出現。而且，
很可能是一種“半月型態”（前面提到過）。非常抱歉，比爾．蓋茨先生的財富將被砍掉一半以
上，相比之下，巴菲特先生可能成為世界首富，但也要“減肥”。我相信，這種情況會持續一段
較長的時間。歐元也許因此暫時取代美元的地位。在那時候，人類社會將會更多地注意環�！�
經濟低迷通常會出現“節約心理”。同時，也會更加注意人類本身的價值。在調整的后期，新的
領袖行業將會產生，成為一種大氣候。
在這種世界大氣候下，中國的表現又如何呢？中國也要進入產業結構調整期，但中國已經或
即將展開”第三次浪潮”（當然，級別不能與西方世界的第五次浪潮相比）。與之相對應的“第
一次浪潮”，我認為是始自１９７８年的十一屆三中全會甚至是更早的１９７６年。改革開放是
第一次浪潮的主線。遺憾的是，１９８７年以前沒有一種價格指數來反映這次浪潮，期間雖然歷
經８０年代初的意識形態斗爭、８８－８９年的經濟大動蕩，但是，到９３年實施宏觀調控政策
之前基本上是高速增長的階段。第二次浪潮是宏觀調控促成的，在第一次浪潮中獨領風騷的地產
業受到巨大的打擊。雖然說要長期堅持適度從緊的政策，但實際上只是在經濟底部市場謹慎的心
聲而已。實際上宏觀調控（這里特指９３年慢剎車）早已結束。
第三次浪潮將會以什么樣的方式展開？我同意陳東陵博士的觀點：“短缺經濟在大多數領域
基本結束，這一時刻是中國經濟發展的一個重要轉折點。在這一個重要轉折時期，我們必須清楚
地認定把發展交通運輸以及相應的基礎設施、住房建設作為新的經濟增長點。”交通運輸應當成
為第三次浪潮的主要推動力量。在未來的１０年，將會有更多的人在一天之內到達８００－１０
００公里外的目的地。而現在，通常只能達到５００公里左右。但是我不認為航空運輸會有很大
的發展。主要的利潤增長點來自于公路尤其是高速公路運輸，一切與中國以外聯系緊密的行業將
會受到不同程度的損害。進出口、旅游服務、高科技、石油、有色金屬、家電等等，都會受到影
響。金融、貴金屬（如白銀、黃金等)、基建等行業則影響不大甚至有利好的可能。
在未來的日子，人類會再次發現黃金的價值，各國央行也會被迫再次買進（現在是不斷拋售
）黃金。白銀有可能創出８１年以來的歷史新高！緊貼著經濟的股市，自９３年２月見頂后一直
調整到９６年初。之后，又再展開新一輪牛市。我一向認為，始自９６年的大牛市運行時間可能
是１３年（本文寫于兩年前，目前認為８年可能更恰當）。循環浪Ⅰ由１９８７年--１９９３年
，循環浪Ⅱ由１９９３年--１９９６年，循環浪Ⅲ由１９９６年--２００９年（或２００４年）
。然后展開循環浪Ⅳ。對于循環浪Ⅴ，我更傾向于是延伸的第Ⅴ浪，運行時間比第Ⅲ浪更長。
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