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只做不說收益驕人
期貨私募基金悶聲發財
——期貨故事
很少有人知曉,在搏殺白熱化的期貨市場上,也有一批形形色色的私募基金充斥其中,在一部分交易時段中,它們的交易量要占去市場總量相當的部分。有關人士指出,期貨私募基金存在不少隱患,亟待規范
如同有土就有草一樣自然,不為人們留意關注的是,在期貨市場上同樣游走著一批形形色色的私募基金,并且隨著期貨市場年前年后的回暖紅火而"春風吹又生"地日益活躍。
據一位期貨專業人士日前粗略估計,在相當一部分的交易時段里,期貨私募基金的交易量要占去整個市場交易總量的一成。
游戲規則靈活多樣
和證券市場不同,眼下的期貨市場沒有名正言順的基金一說,私募基金由此更是擺不上臺面。不過,這并不影響它寄生于這個市場,在相關的一些期貨公司里半公開地、邊緣化地存在著。
要想對這些期貨私募基金的數量和資金量作番較為準確的估量是不容易的。但只要稍加留意,總能在一些期貨公司里看到它們只做不說的影子,它們往往以"XX基金"或"XX期貨工作室"的面目出現,而更多的是"潛龍在淵",大隱于市。
據記者了解,單個期貨私募基金的資金量大多在幾百萬、上千萬以上,有的甚至上億。一位業內人士告訴記者,江浙一帶尤其是私營經濟發達的浙江,那兒是期貨私募基金的聚集區,不僅數量多,而且基金的盤子也大。
一位期貨私募基金經理告訴記者,期貨私募基金普遍采取集合資金或管理帳戶的形式代客理財。在正式接受委托理財前,都會與客戶簽訂委托合同,確定雙方關于可能發生虧損的分擔和盈利的分配方案。由于客戶的情況和需求不同,這些期貨私募基金在止損控制、收益分配等具體運作方式上也各不相同,會衍生出不同的投資方案,十分個性化。
據了解,期貨私募基金通常采取封閉式運作的管理方法,投資者可以隨時加入但不能隨時退出,一般以一個年度為期限,資金交由基金管理運作,期間客戶可以查看自己帳戶的資金和持倉情況。到年底分紅時,按照資金所占基金的比例進行。
"在具體操作上往往靈活多樣,會按照委托資金的大小分別操作。大資金單獨做,中小資金規模較小則集合在一起。所有這些事先都會跟客戶講清楚,你占多少比例；并且都設有止損點,大資金在10--20%之間,中小資金不超過30%。"上述這位期貨私募基金經理說。
據悉,絕大多數的私募基金不對客戶作任何盈利的承諾。在收益分配上,通常情況下投資者能夠承受的風險決定了雙方在盈利中的分配比例。例如,一個能夠允許資金出現20%損失的投資者,基金經理提取盈利部分的20%至30%作為理財的傭金。但極個別也有保底保息的,基金經理除承擔虧損風險外,還將支付一定的年息,但盈利的分配比例相應顛倒。
對于加入基金會的資金起點,各基金也各不相同,有的為100萬元,有的門檻則很低,為5萬元的整數倍,一般情況為10萬元,但資金太小不行,沒法做。
多種組合角色曖昧
在這中間,期貨公司免不了或淺或深地卷入其中。"只要想在這個市場上做好的公司都會考慮這個事情",一位期貨公司的負責人坦言。他說,事實上,大多數期貨公司都有這方面相關的服務。
據記者了解,有家期貨公司走得更遠,沖破政策紅線,自己發起設立了管理帳戶性質的私募期貨基金。除了交易所的手續費之外,對該基金不收取傭金,按照盈利部分的2至3成提取收益。另外一家期貨公司則比較隱蔽,采取開放式管理方法,客戶可以隨時加入或退出,根據基金提供的信息,自己下單,自擔風險,其手續費高于普通非基金客戶,而資金金額不限。
但更多的期貨公司嚴守現有的法規框架,采取向客戶推薦與公司沒有任何隸屬關系的私募基金經理人來運作,讓客戶和他們發生關系,公司則提供交易方面相應的服務。
不過私募基金經理人和公司之間仍然是一種緊密的合作關系。因此在挑選合作對象時,期貨公司也十分謹慎,提出對客戶負責,盡量不讓客戶賠錢,否則會砸公司的品牌。一位期貨公司老總告訴記者,除了認真審核私募基金經理人的能力,審看他們簽署的協議之外,還要求私募基金的經理人,將不低于他所管理客戶的資金量20%的錢存入公司的有關帳戶。
有大贏也有慘敗
據了解,操作上述私募基金的往往是期貨公司出去的人,一般都是市場上的資深人士,有著豐富的市場經驗。基金管理團隊一般由三四個人組成,各自分工明確,也有單兵操作的。
從事期貨交易已有10年的武漢華中期貨公司投資理財部經理張毅,前些年推出了國內第一個以期貨市場為投資對象的專業化的期貨模擬基金----海龜期貨投資基金(海龜取義"爬得慢,活得長")。他認為,期貨基金的好壞成敗,關鍵是交易員,看他是否對市場有深刻的認識,是否有豐富的操作經驗,在這基礎上形成一套行之有效的期貨交易策略及方法。
期貨私募基金的盈利水平是投資者所關注的重點。據有關業內人士介紹,一般判斷該基金的盈利能力往往看其歷史的操作記錄,因此,投資者要綜合工作室的管理水平、資金實力、投資理念和在業內的口碑等多個方面來綜合評價。
利益所系勢必專心致志。與現在的證券投資基金形成鮮明對比的是,在記者接觸采訪的私募基金中,總是聽到讓人怦然心動的財富神話。不少私募基金都有較高的乃至驚人的收益水平。操作比較謹慎的大資金,年收益在20%、30%以上,操作風格相對進取的中小資金,年收益率往往超過50%,乃至100%。
有家私募期貨基金,3年前成立時只有區區10萬,但由于每期都有30%以上的上佳穩定收益,賺錢的"業績"通過口口相傳,客戶不斷增加,基金規模快速膨脹,由上百萬到幾百萬,目前的基金規模達到了2000多萬,成為國內期貨市場一只著名的套利基金。
另外,在一家公司有幾十位客戶4年多以來一直委托一位交易員做,每年財富環比增幅在25%--40%,當時資金只有二三百萬,現在上千萬了。
然而,期貨畢竟是項高風險的投資活動,有關的"滑鐵盧"賠錢故事同樣不少。據記者了解,有家期貨公司1997年設立了2000萬元的期貨基金,一開始專注從事于銅交易,收益頗豐,盈利800多萬。但公司負責人后來頭腦發熱,1998年去炒作鄭州綠豆,最后被強行平倉,損失慘重,基金縮水了三分之二,最后只剩下900多萬。
市場有需求但要規范
從去年年底開始,期貨市場的回暖乃至火爆,引來許多投資人紛紛入市淘金。今年3月份一家期貨專業媒體進行了一項專項調查,統計結果顯示,去年期貨市場投資主體發生了較為明顯的變化,突出表現為市場新生力量增長速度比較快,去年新入市的投資者所占比例大幅度提高,達36.96%；投資者入市資金量在10萬元以下的所占比例高達96.38%,與上年相比,大幅提高了近34個百分點。
但是,隨著新入市投資者的大幅增加,投資者對期貨市場的認知水平整體上有所降低。這份調查顯示,50.72%的投資者認為自己對市場僅有一般了解,這一比例較上年大幅提高了23個百分點。
中國國際期貨經紀公司業務發展部研究專員李磊指出,期貨投資是一項專業化很強的投資活動,不是賭博,需要參與者具備特殊的技能。因此,單就這方面來說,期貨交易比證券交易更需要專家理財、需要基金。
有關盡早設立期貨投資基金的呼聲由來已久,不過在曾做過專題研究的張毅看來,從立法層面來看,至少需要一至兩年時間,相對而言,國內目前從操作比較單純的管理帳戶入手的可能性更大一些。而在這真空期內,一個愿意也可以承擔高風險、追求高收益的投資群體正逐漸形成,順應這種市場需求的私募期貨投資基金應運而生。上述專項調查顯示,期貨私募投資基金問題受到市場的較多關注,在對有關期貨私募投資基金問題發表看法的調查中,有62.32%的投資者認為,"應當出臺相關法規盡快設立",7.97%的人認為"對當前私募基金應盡快加強行政監管與法律規范"。
期貨業有關人士指出,目前期貨私募基金存在不少需要亟待規范、杜絕隱患的地方,如基金經理從業資格的認證,如何保護投資者利益,確保委托資金的安全等等,這些需要有關監管部門盡早作出政策規定,進行規范,避免其無序發展。
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